ČNB zbrojí do boje

Pro boj s inflací zvolila ČNB využití tzv. úrokového kanálu. Ten funguje na následujícím principu.

Zvýšení resp. snížení měnověpolitické úrokové sazby (v ČR je to především repo sazba) vede nejprve ke zvýšení resp. snížení úrokových sazeb na mezibankovním trhu. V důsledku toho dojde ke zvýšení resp. snížení úrokových sazeb vyhlašovaných bankami pro poskytování úvěrů a přijímání vkladů. Výsledkem je ochabnutí resp. oživení investiční aktivity jako součástí agregátní poptávky a nakonec oslabení resp. posílení tlaků na růst cenové hladiny.

Zdroj: ČNB

Zjednodušeně jde o to, že zvýšení repo sazby zapříčiní zvýšení úrokových sazeb mezi bankami, což následně zvýší úrokové sazby i pro zákazníky bank. Proto, když ČNB zvýšila repo sazbu, následovala vždy později reakce ze strany bank zvýšením úrokových sazeb hypoték i jiných produktů, např. spořících účtů. Výsledkem této změny je přerod způsobu, jakým všechny subjekty v ekonomice (tj. právnické i fyzické osoby) zhodnocují své finance. Díky zvýšení úrokových sazeb spořících účtu upřednostní více subjektů tuto variantu před investicemi, ať už do akcií nebo do nákupu spotřebního zboží. Důsledkem toho zmizí značná část peněz z ekonomiky, která se tak zpomalí a sníží tak cenovou hladinu, tedy inflaci.

Inflace a hypotéka dnes

‍Momentálně se inflace dostala na 6 % a poslední rozhodnutí o zvýšení repo sazby zaznělo v ČNB koncem prosince. Ta se ovšem netají vidinou dalšího zvyšování. Je tedy jasné, že i úrokové sazby hypoték dále porostou. Zda to bude opravdu účinným řešením zvyšující se inflace, se dozvíme nejdříve za rok. Odhady ekonomů na úspěšnost úrokového kanálu se totiž v mnohém rozcházejí.